（来源：领盛Optivest）
英镑(GBPUSD)
基本面总结:
本周英国经济呈现“消费与信贷回暖、增长疲软、通胀与商业信心承压”的格局，中东局势持续升级成为核心扰动变量。英国央行行长贝利通过公开讲话为市场加息预期降温，强调需兼顾增长与就业，政策路径仍存不确定性；投行与机构普遍下调增长预期、上调通胀预测，认为能源价格飙升将推高通胀并抑制需求，英国经济正陷入短期的滞胀压力。
信贷与房地产市场出现分化，2月抵押贷款审批量与消费信贷增速双双超预期，显示出市场韧性，但3月房价反弹与抵押贷款利率上行形成对冲，后续增长面临阻力。具体来看，英国央行数据显示，2月新增购房抵押贷款审批62584笔，高于1月的60246笔及路透社调查经济学家预测的61250笔，抵押贷款净增额48.4亿英镑，为去年9月以来最大增幅；同期净消费者借款增加19.35亿英镑，高于市场预期的16亿英镑与1月的18.28亿英镑，消费者信贷年增长率达8.5%，为2024年3月以来最快水平。不过，Nationwide数据显示，3月房价环比上涨0.9%，创下2024年12月以来最大单月涨幅，但两年期固定抵押贷款利率已从冲突前的4.0%升至4.8%，后续购房成本上升或抑制购房需求。
经济增长层面，2025年底增速近乎停滞，经合组织下调今年增速预期，凸显增长压力。英国国家统计局数据显示，2025年第四季度国内生产总值增长0.1%，与第三季度持平，也符合路透社调查经济学家的预期；经合组织上周将英国2026年经济增长预期从1.2%下调至0.7%，在主要经济体中下调幅度最大。尽管第四季度经常账户赤字低于预期，但企业投资下滑、人均产出同比下降0.1%，叠加家庭储蓄率上升至9.9%，反映出经济内生动力不足。巴克莱、毕马威等机构均同步下调增长预期，Pantheon Macroeconomics预计2026年增长率降至0.6%，低于2025年的1.3%。
通胀与企业预期方面，中东局势推高能源与食品价格，企业提价预期与通胀预期双双上行，货币政策面临两难。英国央行调查显示，受能源价格飙升影响，受访企业预计未来一年将提价3.7%，为去年10月以来最大涨幅，同时计划裁员并减少加薪幅度，企业预期的未来一年工资增长率降至3.5%，为2022年该数据系列开始以来的最低水平。企业对未来12个月消费者价格通胀率的预期升至3.5%，为2023年12月以来最高。2月总体通胀率维持在3.0%，英国央行目前预测年中通胀率将升至3.5%左右，经合组织则将2026年通胀预期上调1.5个百分点至4.0%，上调幅度在所有大型发达经济体中最大。BNP Paribas预计2026年通胀率均值为3.3%，高于英国央行2%的目标。
商业信心受冲突冲击显著下滑，企业对成本与供应链的担忧加剧。英格兰及威尔士特许会计师协会（ICAEW）调查显示，商业信心指数从冲突前夕的+2.8降至3月的-1.1，已连续五个季度下滑，为六年多来最长持续下滑期。巴克莱研究指出，四分之三的英国企业受到中东冲突影响，尽管企业对自身前景信心仍具韧性，但成本压力、通胀预期与供应链风险成为核心担忧。能源价格飙升推高运输与生产成本，伦敦保险市场数据显示，霍尔木兹海峡战争险保费从冲突前的0.2%-0.3%升至1%-3%，航运费用大幅上涨，进一步加剧企业经营压力。
英国央行政策态度成为本周焦点，行长贝利明确纠偏市场加息预期，强调以最小损害控制通胀。贝利在接受路透社采访时表示，市场对年底前加息两到三次的定价“有些操之过急”，政策制定需以对经济活动和就业造成最小损害的方式推进。他指出企业当前缺乏将成本上涨转嫁给消费者的定价能力，这与2022年俄乌冲突时期劳动力市场紧张的情况截然不同。尽管央行上周一致投票维持利率不变，并表示“随时准备采取行动”应对通胀飙升，但贝利的讲话明显降温市场加息预期，推动英国两年期掉期利率短暂回落。投行对政策路径判断出现分歧，摩根大通预计英国央行全年维持利率不变，下一次降息推迟至2027年第一季度；摩根士丹利则预计2026年4月和11月各降息25个基点，全年累计降息50个基点；德国商业银行更直接认为，基于贝利声明，今年利率或维持不变。
机构对英国经济基本面的核心解读集中于三点：一是增长疲软与通胀上行并存，滞胀风险上升，经合组织将英国列为本轮中东冲击下最脆弱的发达经济体之一，高度依赖进口天然气的能源结构使其对价格波动更敏感；二是消费与信贷短期回暖但可持续性存疑，家庭储蓄率上升提供一定缓冲，但能源与食品价格上涨将持续挤压可支配收入，抑制消费动能；三是货币政策陷入两难，央行需在抑制通胀与支撑增长之间平衡，市场对加息预期的反复反映出政策路径的不确定性。
中东局势后续演变将成为影响英国经济的关键变量。若冲突持续，能源价格高位运行将进一步推高通胀、削弱需求，商业信心与企业投资可能持续低迷；若冲突缓和、霍尔木兹海峡通航恢复，油价回落或缓解通胀压力，为政策调整提供空间。英国牵头40国会议探讨恢复海峡通航，后续外交与军事行动进展值得密切关注。
整体来看，本周英国经济呈现“短期回暖与长期压力交织”的特征，中东冲突带来的输入型通胀与信心冲击成为核心矛盾。英国央行的政策态度、通胀走势与能源价格变化将主导后续市场走向，投资者需持续跟踪央行官员讲话、通胀数据及地缘局势进展，把握经济基本面的演变节奏。
技术总结：
英镑短期价格走势区间展望:
1.3350-1.3100
回顾本周英镑兑美元汇率走势，地缘政治风险依然是主导汇价波动的核心变量。随着中东局势的反复演变，市场风险偏好快速切换，驱动英镑走出先扬后抑的行情。周初避险情绪阶段性缓和一度提振英镑，汇价最高触及1.3345；随后局势再度趋紧，风险资产承压，英镑自高位回落，最低下探1.3158。整体来看，汇价反弹乏力、高点与低点均有所下移，仍未摆脱弱势整理格局。
从日线级别技术指标来看，尽管英镑兑美元本周初下探周内低点1.3158后连续两个交易日反弹，但汇价整体仍受布林带中轨压制，运行于中轨与下轨之间的弱势区域，空头占据主导。与此同时，布林带开口呈现微幅扩张状态，显示市场短期波动率有所抬升，汇价方向选择的需求正在积聚。当前布林带上轨位于1.3480附近，构成短期动态阻力；中轨同步下移至1.3320区域，成为界定短期多空强弱的核心分水岭；下轨则指向1.3160一线，提供短期动态支撑。动量指标方面，14日相对强弱指数（RSI）本周整体围绕40附近运行，始终未能站上50强弱分界线，反弹动能明显不足，市场情绪仍偏谨慎。
从日线级别趋势结构来看，英镑兑美元自1月27日触及阶段性高点1.3867后便开启连续承压下行走势，逐步形成一个结构清晰、延续性较强的日线级别下行通道。截至本周，该下行趋势结构依旧保持完整，中期空头主导格局未发生实质性改变。下方短期支撑聚焦1.3100区域，若汇价后续有效跌破该水平，将确认下行通道进一步打开，空头目标将延伸至1.3000整数关口甚至更低水平。
上行阻力方面，短期核心压制位于1.3350区域，该位置也是本周反弹受阻的空头压制位。若汇价后续能够成功站稳1.3350上方，则有望进一步向上测试1.3460关键阻力位。需要注意的是，1.3460一线前期曾是多空密集成交区，技术意义较强。一旦汇价能够强势反弹并有效站稳该阻力上方，将标志着空头趋势的阶段性修复，市场多头情绪有望显著回暖，日线级别或初步形成反转上行结构，后续将打开更大的上行技术空间。
总体而言，英镑兑美元本周延续了日线下行通道内的弱势整理，反弹受制于中轨与1.3350阻力，空头格局未改。后续重点关注1.3320中轨与1.3350区域的得失，以及下方1.3100支撑的防守强度。
英镑短期价格走势路径参考:
上升:1.3350-1.3460
下降:1.3100-1.3000
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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